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股指：

昨日，权益市场在周二大幅上涨的基础上继续小幅回落，Wind全A回落0.42%，成交额连续两日不足8000亿元。中证1000日内下跌0.77%，中证500日内下跌0.67%，沪深300下跌0.12%，上证50下跌0.04%。大盘指数表现明显强于小盘，其中银行和食品饮料板块对大盘指数贡献较大，小盘指数中电子和计算机板块继续回落拖累指数。7月24日，政治局会议召开，会议对于下半年经济工作作出全面部署，其中包括扩大内需、适时调整优化房地产政策、化解地方债务风险等方便的表述，积极回应了市场近期关注的热点问题，对于市场预期提振明显。在经历了周二的大幅上涨后，盘面连续两日所反映出的还是市场的观望心态明显，我们认为可以持续跟踪相关具体政策出台和落地过程，操作方面维持周度策略建议，可以配置期权比例价差策略。基差方面，各主力合约中枢震荡，但较上周仍明显偏强，反映了期货市场更加乐观的定价；日均基差方面，较前一日小幅回落，中证1000主力合约日均基差5.8，中证500为-0.16，沪深300为4.28，上证50为4.03 ；从长期来看，各指数基差仍明显较强，体现了市场较强的预期。

国债：

7月27日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。央行昨日进行1140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因有260亿元7天期逆回购到期，净投放880亿元。DR001报1.3904%，跌6.43个基点，DR007报1.8268%，跌1.67个基点。周一发布的重要会议表示要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。叠加6月份以来稳增长政策出台较为克制，市场对于稳增长政策力度的预期逐渐弱化，此次会议对于稳增长表述较为积极，国债收益率快速反弹，预计短期内债市承压运行，国债期货偏空思路对待。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，价格下跌1.25%至1947美元/盎司附近；现货白银下跌3%至24.164美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF持仓减仓1.44吨至915.82吨，Ishares黄金ETF持仓维系在444.81吨。美国商务部显示美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。且美国6月耐用品订单环比初值上升4.7%，远高于预期的1.3%，为2022年12月以来最大增幅，前值由增长1.8%上修为2%。经济数据大超预期提振市场情绪，但市场也担心通胀卷土重来。另外，欧央行加息25个基点，从幅度上与美联储一致，但比较两大经济体通胀水平来看，欧央行加息节奏明显低于预期，受此影响美元指数快速拉升，间接抑制了金价走势。之前笔者提到，美联储加息落地后从黄金涨跌幅来看，上涨仍略显犹豫，源于对后期是否加息仍存在不确定性，此前提到过要防止出现去年7~9月份的行情，也就是要小心加息预期不降反升，这取决于后期通胀表现，对黄金来说也就存在一定不确定性。

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